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Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec

TPI Composites: 24% de rendimiento potencial gracias al soporte gubernamental y a un modelo de negocio sostenible

Nombre de la compañía: TPI Composites
Ticker: TPIC.US
Precio de entrada: 50 $
Precio objetivo: 62 $
Rendimiento esperado: 24%
Duración: de 3 a 6 meses
Riesgo: alto
Tamaño de la posición: 2%

Sobre TPI Composites

TPI Composites, Inc. (TPIC.US) es uno de los mayores fabricantes de EE. UU. de palas compuestas para aerogeneradores, sistemas de moldeo de precisión y soluciones compuestas para vehículos. Más del 80% de las ganancias de TPI provienen de ventas en el extranjero.

¿Cuál es la idea?

La idea es ganar dinero con un valor que podría subir gracias a los contratos a largo plazo con las compañías que fabrican equipos de generación de electricidad, así como el impulso de la energía verde que buscan varios gobiernos.


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¿Por qué invertir en TPI Composites?

Razón 1: asociación a largo plazo con compañías multinacionales

TPI Composites es uno de los actores más competitivos del sector, con una considerable cuota de mercado, asociaciones con grandes compañías y una buena gestión operativa. Con una capitalización de mercado de 1.500 millones de dólares, TPI aglutinó el 18% de las ventas mundiales de turbinas eólicas en tierra en cuanto a MV en 2019.

Una gran cuota de mercado como esta está respaldada por grandes fabricantes de equipos, como Vestas, GE, Nordex, Siemens, Enercon y otros. Juntas, estas compañías representan el 87% del mercado mundial de energía eólica, excluyendo a China.

Los clientes de TPI Composites, que se dedican a fabricar equipos de generación de electricidad, valoran muy positivamente la compañía, ya que entrega componentes en términos más favorables que mediante su propia producción, a parte de encargarse de todos los problemas logísticos. Esto también es bueno para TPI, ya que los contratos a largo plazo de las palas compuestas proporcionan un flujo de ingresos predecible.

En 2019, el 88% de las ganancias de TPI Composites se produjeron con acuerdos en el extranjero. Las instalaciones de producción se encuentran principalmente cerca de los grandes clientes, los cuales tienen acuerdos de asociación a largo plazo con TPI.

Actualmente, todo el negocio de TPI se centra en producir palas compuestas, moldes de precisión y ensamblaje; sin embargo, también se están dedicando muchos esfuerzos a las soluciones automotrices. Entre los principales acuerdos en este sentido, podemos mencionar a Proterra (carrocerías de autobuses compuestas), Navistar (cabinas de tractor) y Workhorse Group, que incluye realizar prototipos de carrocerías compuestas para vehículos eléctricos.

Razón 2: soporte a la energía verde y previsión positiva para el sector

Los proyectos de energía verde se han estado desarrollando durante años de forma activa, respaldados por gobiernos y grandes inversiones. Los parques eólicos se encuentran entre las soluciones más populares, con una proyección muy prometedora por parte de muchas agencias importantes de análisis.

Así, para 2050, la capacidad generadora total de los parques eólicos podría ser de 19.000 GW, según Bloomberg NEF, con un porcentaje del total de energía eólica del 26%. Por otro lado, Research and Markets afirma que, para 2025, el mercado mundial de las turbinas eólicas podría alcanzar los 123.100 millones de dólares, en comparación con los 90.100 millones de 2019, con un incremento anual del 5,3%.

Con Joe Biden como nuevo presidente de Estados Unidos, todos los proyectos de energía verde y respetuosos con el medio ambiente recibirán un mayor respaldo. Una de las primeras cosas que hizo Biden después de ser elegido fue unirse al Acuerdo de París; unos pocos días después, se publicó una orden ejecutiva para doblar la capacidad de los parques eólicos marítimos para 2030.

En caso de que la previsión resulte cierta y los estímulos adicionales para la energía verde tengan éxito, TPI Composites de bien seguro que se verá beneficiado.

Razón 3: rendimiento financiero

Las condiciones fueron bastante complejas durante la pandemia, pero TPI consiguió adaptarse. Durante 2020, las ganancias aumentaron un 16,2% hasta los 1.670 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado se redujo hasta el 5,7%, por el 6% de 2019. Las pérdidas netas también aumentaron, de manera que el BPA pasó de 0,45 a 0,54 $.

En el cuarto trimestre, las cosas mejoraron, con un margen de EBITDA ajustado que alcanzó el 8,8% y el BPA fue de 0,14 $. La compañía tiene un nivel de deuda moderado, 216 millones de dólares, mientras que el efectivo suma 130 millones. El ratio deuda neta / EBITDA ajustado es de 0,92x.

El flujo de caja libre sigue siendo negativo: en 2020, el flujo de salida fue de 28 millones, por los 17 millones de 2019. Esto se debe principalmente a un elevado CapEx (gasto en capital), que fue de 65,7 millones, pero el flujo de caja operativo es positivo, 37,6 millones, que significa que no hay falta de liquidez.

Los últimos resultados trimestrales de TPI incluyen previsiones algo conservadoras para 2021 y esto provocó una caída en las acciones. La dirección estima que las ganancias estarán entre 1.750 y 1.850 millones de dólares, con un incremento del 7,8%. Por otro lado, se espera que el EBITDA ajustado se encuentre entre 110 y 135 millones, con un margen del 6,8%.

Después de conseguir un máximo local en febrero, el valor ha caído desde entonces un 45%

Los ratios son los siguientes: LTM valor de empresa / ventas: 0.94x, LTM valor de empresa / EBITDA: 16.5x, valor de empresa / ventas estimado: 0.87x y valor de empresa / EBITDA estimado: 12.80x.

Esto significa que el valor está infravalorado en comparación con la media del sector.

Desde principios de este año, algunas compañías de inversión y bancos han aumentado el precio objetivo de las acciones de la forma siguiente: JMP Securities a 78 $, Raymond James a 67 $, Morgan Stanley a 77 $, Roth Capital a 60 $ y Canaccord Genuity a 70 $.

Cómo aprovechar la idea

  1. Compre acciones de Thermo Fisher Scientific a 50 $.
  2. Asigne no más de un 2% de su cartera a esta operación. Para crear una cartera diversificada, puede aprovechar las recomendaciones de nuestros analistas. 
  3. Venda las acciones cuando alcancen un precio de 62 $.

¿Cómo comprar acciones de TPI Composites?

Si todavía no tiene una cuenta de inversión, ábrala ahora por internet en solo 10 minutos. Todo lo que necesita hacer es rellenar un corto formulario y verificar su cuenta.

Después de abrir una cuenta, puede comprar acciones mediante cualquiera de estas formas:

Plataforma web de Freedom24: Introduzca TPIC.US (el ticker de TPI Composites en el NASDAQ) en la sección “Terminal web” y seleccione TPI Composites en los resultados. Abra una sesión segura en la ventana de operaciones (en la derecha), seleccione la cantidad de acciones que quiere comprar y haga clic en Comprar.

Aplicación para iPhone Android de Freedom24: Vaya a la pantalla de precios y pulse el icono de búsqueda situado en la esquina superior derecha. En la caja de búsqueda que aparece, introduzca TPIC.US (el ticker de TPI Composites en el NASDAQ) y seleccione TPI Composites en los resultados. El stock se añadirá a la observación de mercado; pulse ahí y vaya a la pestaña “Orden” en la ventana que aparece. Especifique la cantidad de acciones que quiere comprar y haga clic en Comprar.


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