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  • Acciones de Ferrari: 25% de rendimiento potencial gracias a un buen modelo de negocio y a la posible entrada en el mercado de coches eléctricos
Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec

Acciones de Ferrari: 25% de rendimiento potencial gracias a un buen modelo de negocio y a la posible entrada en el mercado de coches eléctricos

Nombre de la compañía: Ferrari N.V.
Ticker: RACE.EU, RACE.US
Precio de entrada: 194.5 $ / 164.3 €
Precio objetivo: 245 $ / 205 €
Rendimiento esperado: 25,7%
Duración: de 3 a 6 meses
Riesgo: alto
Tamaño de la posición: 2%

Sobre Ferrari

Ferrari N.V. (RACE.EU, RACE.US) es una compañía automovilística italiana que diseña, fabrica y comercializa los coches deportivos de lujo más famosos del mundo. Ferrari N.V. es la sociedad holding del grupo Ferrari.

¿Cuál es la idea?

Ganar dinero con unas acciones que podrían subir gracias a la recuperación económica tras la pandemia y a la posible aparición de modelos con motor eléctrico.


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¿Por qué invertir en Ferrari N.V.?

Razón 1: demanda creciente de artículos de lujo

2020 fue un año complicado para los fabricantes de automóviles tradicionales.

Las principales razones fueron:

  • Reducción de la demanda durante la pandemia.
  • Utilización incompleta de las instalaciones de producción.
  • Tendencia al alza de los coches eléctricos.

En la primera mitad de 2020, hubo una disminución significativa en la demanda de marcas de automóviles de lujo, pero la situación cambió drásticamente en la segunda mitad del año, cuando algunas marcas (como Bentley, Lamborghini o Porsche) comenzaron a mostrar un crecimiento significativo, incluso haciendo ventas récord. Pero entre las marcas de lujo también las hubo que no rindieron demasiado bien, como Rolls-Royce, Aston Martin y Maybach.

Ferrari enfrentó una caída en las ventas en la primera mitad del año, pero pudo recuperarse en la segunda. Como resultado, los ingresos de la compañía disminuyeron un 8,1% interanual, con la mayor caída debido a una disminución en los ingresos por publicidad y patrocinadores tras la cancelación de eventos deportivos.

Es probable que la demanda de marcas de automóviles de lujo no solo se recupere por completo en 2021, sino que continúe creciendo rápidamente. Por ejemplo, el informe de riqueza global de Credit Suisse dice que, a pesar de la pandemia, el número de millonarios en todo el mundo aumentó en 5,6 millones en 2020, un aumento del 10,8% interanual. Este hecho indica un aumento significativo en el número de clientes potenciales.

Según las estimaciones bastante conservadoras de Mordor Intelligence, para 2026 el mercado de automóviles de lujo alcanzará los 566.000 millones de dólares (en 2020 fueron 410.000 millones) y la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) será del 5%. Así, las grandes inyecciones en bolsa y la aparición de nuevas áreas de negocio incrementarán aún más la audiencia potencial de Ferrari, gracias a lo cual la compañía mantendrá fuertes tasas de crecimiento a medio plazo.

Razón 2: modelo de negocio exitoso y coches eléctricos

Una característica importante de Ferrari que contribuye a su éxito es el modelo de negocio de la compañía. Ferrari mantiene la exclusividad de sus vehículos creando una escasez artificial. Al pedir modelos, los clientes se ponen en cola y la espera es de 3 a 12 meses. Además, para la compra de algunos coches, los clientes también deben cumplir determinadas condiciones y obtener la aprobación de la dirección de la compañía.

Una de las condiciones es la propiedad de varios vehículos fabricados en la misma corporación. Últimamente, se negó a varios grandes clientes adinerados comprar el modelo LaFerrari por no cumplir con los requisitos. Así, la exclusividad mantiene una alta demanda y justifica el mantenimiento de su elevado coste.

La tendencia alcista en los coches eléctricos ha influido en casi todos los fabricantes de automóviles, empujándolos a ajustarse en esta dirección. Ferrari sigue siendo uno de los pocos fabricantes de automóviles tradicionales que aún no ha introducido coches eléctricos en su línea. El exdirector de la compañía, Louis Camilleri, dijo que los modelos eléctricos de Ferrari no aparecerán hasta 2025.

El principal motivo del retraso es el subdesarrollo de la tecnología de baterías en el sector, que se refleja en la autonomía de los vehículos eléctricos y la velocidad de recarga de las baterías. Sin embargo, Ferrari está mostrando interés en esta dirección: en 2019, la compañía presentó el híbrido SF90 Stradale, que combina un motor eléctrico y un motor de combustión interna. También vale la pena señalar que, en diciembre de 2020, Louis Camilleri dejó su cargo y fue reemplazado temporalmente por John Elkann. Quizás este evento acelere el asunto de electrificar los nuevos modelos de la compañía.

Ferrari tiene fondos suficientes para crecer en una nueva dirección y lo más probable es que intente adentrarse en este mercado. La presentación del modelo eléctrico puede resultar en una razón adicional de crecimiento y tendrá un efecto positivo en la capitalización de la compañía.

Razón 3: rendimiento financiero

La pandemia creó algunas dificultades para Ferrari, pero la compañía pudo superarlas con éxito. Durante el año pasado, los ingresos cayeron un 8,1% hasta los 3.460 millones de euros. El margen EBIT cayó al 20,7% frente al 24,3% del año anterior, y el beneficio neto cayó del 18,6% al 17,6%.

A pesar de esto, Ferrari mostró una mejora significativa en el cuarto trimestre de 2020:

  • Los ingresos aumentaron un 15,3% en comparación con el mismo período de 2019.
  • El margen EBIT fue del 23,7%.
  • El margen de utilidad neta, excluidas las devoluciones de impuestos, fue del 22,5%.

La compañía cuenta con una situación financiera estable con un bajo nivel de deuda. El ratio deuda neta/EBITDA ajustado es de 1.2x y la deuda es de 2.700 millones de euros. Tiene 2.060 millones en liquidez, incluida una línea de crédito de 700 millones. No hay problemas de liquidez, ya que el flujo de caja operativo alcanzó los 839 millones en 2020. El flujo de caja libre está en 130 millones, bastante por debajo del que hubo en 2019, pero aún y así se mantiene en positivo, a pesar de las circunstancias de la pandemia.

Durante la última presentación de resultados, la dirección de la compañía presentó previsiones bastante positivas para 2021: se esperan unos ingresos de 4.300 millones de euros, el EBITDA estará en el rango de 1.450-1.500 millones, el margen EBITDA se moverá entre 33,7 y 34,9% (mejor que en 2019) y se espera un BPA entre 4 y 4,2 € (en 2019 esta cifra fue de 3,71 €).

Si se cumplen las expectativas sobre estos indicadores, podría aumentar el valor de la compañía.

Actualmente, los ratios son los siguientes: LTM valor de empresa/ventas: 8.7x, LTM valor de empresa/EBITDA: 26x, LTM PER: 50x, valor de empresa/ventas estimado: 7x, valor de empresa/EBITDA estimado: 20x y PER estimado: 40x.

Estos ratios son más altos que los de sus competidores, los fabricantes de automóviles tradicionales. Pero si continúan las altas tasas de crecimiento de los ingresos, así como el nivel actual de los márgenes comerciales, entonces la valoración está plenamente justificada.

Morgan Stanley elevó su precio objetivo para Ferrari a 273 $ en febrero. Al mismo tiempo, algunas compañías bajaron sus calificaciones de Comprar a Mantener (HSBC, Kepler Capital Markets): la decisión se tomó en el contexto de la salida de Louis Camilleri como director ejecutivo.

Riesgos

La salida de Louis Camilleri genera incertidumbre sobre el futuro crecimiento de la compañía y complica la implementación de las tareas que inició. Entre ellas se encuentran el logro de los objetivos financieros de Ferrari para 2022, la implementación del crossover Purosangue y la transición de los coches de la compañía a cero emisiones de carbono. Sin embargo, la situación actual también puede contribuir a un desarrollo de los coches eléctricos más rápido.

Cómo aprovechar esta idea

  1. Compre acciones de Ferrari N.V. a 194.5 $ (164.3 €).
  2. Asigne no más de un 2% de su cartera a esta operación. Para crear una cartera diversificada, puede aprovechar las recomendaciones de nuestros analistas. 
  3. Venda las acciones cuando alcancen un precio de 245 $ (205 €).

¿Cómo comprar acciones de Ferrari N.V.?

Si todavía no tiene una cuenta de inversión, ábrala ahora por internet en solo 10 minutos. Todo lo que necesita hacer es rellenar un corto formulario y verificar su cuenta.

Después de abrir una cuenta, puede comprar acciones mediante cualquiera de estas formas:

Plataforma web de Freedom24: Introduzca RACE.EU, RACE.US (el ticker de Ferrari N.V. en el NASDAQ) en la sección “Terminal web” y seleccione Ferrari N.V. en los resultados. Abra una sesión segura en la ventana de operaciones (en la derecha), seleccione la cantidad de acciones que quiere comprar y haga clic en Comprar.

Aplicación para iPhone Android de Freedom24: Vaya a la pantalla de precios y pulse el icono de búsqueda situado en la esquina superior derecha. En la caja de búsqueda que aparece, introduzca RACE.EU, RACE.US (el ticker de Ferrari N.V. en el NASDAQ) y seleccione Ferrari N.V. en los resultados. El stock se añadirá a la observación de mercado; pulse ahí y vaya a la pestaña “Orden” en la ventana que aparece. Especifique la cantidad de acciones que quiere comprar y haga clic en Comprar.


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