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¿Cómo le conviene recargar la cuenta?

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Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec

Tome nota de estas tres acciones con altos rendimientos por dividendo

Icahn Enterprises

Ticker: IEP.US
Precio de entrada: 51 $
Precio objetivo: 60 $
Potencial: 17,6%
Rendimiento por dividendo potencial: 15,2%
Duración: 3-6 meses
Riesgo: medio
Tamaño de la posición: 2%

La compañía

Icahn Enterprises L.P., un holding diversificado, invierte a través de sus propias filiales en distintos sectores, incluyendo piezas para vehículos, energía, metales, mercado inmobiliario, farmacéuticas, etc. El mayor accionista es el legendario inversor Carl Icahn.

¿Por qué nos gusta Icahn Enterprises?

Razón 1: cartera diversificada

La estrategia de Icahn Enterprises L.P. es bastante distinta. El holding adquiere compañías infravaloradas y luego mejora sus procesos operativos internos, lo que aumenta el valor comercial. Después de lograr sus objetivos, Icahn Enterprises vende el activo a un mejor precio. La diversificación es la principal forma que tiene el holding de reducir sus propios riesgos. La compañía invierte tanto a través de diferentes fondos de capital privado como directamente compra participaciones de control en empresas. Los activos en la cartera del holding se correlacionan libremente entre sí, creando así un equilibrio exitoso en diferentes condiciones económicas y reduciendo el efecto negativo durante impactos importantes.

Los mayores activos de Icahn Enterprises:

● Icahn Automotive Group (2540 M$).

● Cheniere Energy (1580 M$).

● Occidental Petroleum (1330 M$).

● CVR Energy (1190 M$).

● Newell Brands (970 M$).

● Bausch Health (950 M$), etc.

Una parte significativa de los activos de Icahn Enterprises se asigna a compañías de petróleo y gas (Cheniere Energy, Occidental Petroleum, CVR Energy). Este es un momento positivo para el holding en medio de la actual crisis energética y los altos precios de los recursos energéticos.

Razón 2: rendimiento operativo mejorado en la mayoría de segmentos del negocio

La mayoría de las líneas de negocio de la cartera de Icahn Enterprises se encontraban en una posición difícil debido a la pandemia de COVID-19. Sin embargo, muchas compañías del holding han logrado recuperarse y mostrar crecimiento en ventas y mayores márgenes. Energía, automoción y metalurgia mostraron las dinámicas más positivas. Desde principios de 2021, los ingresos totales de todas las empresas en la cartera del holding alcanzaron los 9020 millones de dólares, por los 3370 millones de un año antes. El beneficio ajustado a EBITDA atribuible a Icahn Enterprises fue de 715 millones; en 2020, la pérdida por este parámetro fue de 1160 millones. Además, la pérdida neta total de Icahn Enterprises disminuyó de 1800 a 122 millones.

No solo las compañías individuales, sino también los fondos de capital privado, en los que invierte el holding, mostraron una dinámica positiva: desde principios de año su rentabilidad acumulada ha ascendido al 8,8%.

Desde principios de 2021, el valor liquidativo de la cartera del holding ha aumentado de 3560 a 5370 millones de dólares (+50,84%), en parte debido a los cambios en el valor razonable de los inmuebles propiedad del segmento automotriz.

A pesar de un mayor nivel de deuda, el holding mantiene una posición financiera estable. Su deuda consolidada es de 7700 millones, con efectivo y equivalentes de efectivo que ascienden a 3690 millones. Icahn Enterprises no tiene problemas de liquidez: en el segundo y tercer trimestre, el FCF (flujo de caja libre) fue de 76 y 349 millones, respectivamente.

Teniendo en cuenta estos factores, existe una alta probabilidad de que los pagos de dividendos del holding se mantengan en el nivel actual. Esto significa que la rentabilidad por dividendo para los accionistas será de dos dígitos.

¿Cómo aprovechar esta idea?

  1. Compre acciones a un precio de 51 $.
  2. Asigne no más de un 2% de su cartera a esta transacción. Para crear una cartera equilibrada, puede aprovechar las recomendaciones de nuestros analistas. 
  3. Venda las acciones cuando alcancen un precio de 60 $.


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Park Hotels & Resorts

Ticker: PK.US
Precio de entrada: 19 $
Precio objetivo: 25 $
Potencial: 31,6%
Rendimiento por dividendo potencial: 9,3%
Duración: 3-6 meses
Riesgo: medio
Tamaño de la posición: 2%

La compañía

Park Hotels & Resorts Inc. es un fondo de inversión en inmuebles residenciales (REIT). Su impresionante cartera consta de 48 hoteles y resorts con más de 27.900 habitaciones que están ubicados en Estados Unidos y en otros países. El fondo incluye muchas marcas: DoubleTree by Hilton, Embassy Suites by Hilton, Hampton by Hilton, Hilton Hotels & Resorts, Curio Collection by Hilton, JW Marriott y otras.

¿Por qué nos gusta Park Hotels?

Razón 1: mejora de las métricas operativas

El año pasado, el negocio hotelero sufrió el impacto más negativo a causa de los confinamientos, pero, a partir de 2021, la situación comenzó a mejorar gradualmente. Esto se vio facilitado tanto por la reanudación de las operaciones hoteleras como por la recuperación del interés por el turismo nacional y extranjero. A finales del tercer trimestre de 2021, solo 2 de los 48 hoteles de Park Hotels & Resorts estaban cerrados y se espera que reanuden sus operaciones en el cuarto trimestre de 2021 y el primer trimestre de 2022.

La recuperación de la demanda de los servicios hoteleros se puede seguir de acuerdo con las siguientes métricas operativas:

1. El RevPAR (ingresos por habitación disponible) aumentó un 53,7% en tasa interanual. En los 9 meses de 2021, el RevPAR promedio ascendió a 75,32 $, frente a los 48,99 $ en 2020. Además, este año el indicador muestra una tendencia positiva de trimestre a trimestre: mientras que en el primero de 2021 el RevPAR fue de 41,32 $, en el tercero se alcanzaron los 105,48 $. Sin embargo, sigue habiendo una diferencia significativa al compararlo con antes de la crisis: en 2019, el indicador estaba en 181,8 $.

2. La situación es similar con la tasa de ocupación. La tasa de ocupación promedio aumentó del 20,5% en 2020 al 40,1% en los 9 meses de 2021 y la ocupación alcanzó el 51,3% en el tercer trimestre de 2021. Sin embargo, sigue habiendo una diferencia significativa con la tasa de ocupación promedio de 2019: la ocupación antes de la crisis era del 82%.

3. La ADR (tarifa diaria promedio), que refleja los ingresos promedio por habitación, fue la más rápida en recuperarse. Entre las causas del crecimiento, nos gustaría destacar un aumento de la demanda de servicios hoteleros y la aparición de la inflación. Como resultado, el indicador creció un 32% hasta los 205,56 $ del 1er al 3er trimestre de 2021. En comparación, la ADR promedio anual en 2019 fue de 221,83 $.

Park Hotels & Resorts pudo soportar la fase más difícil de la crisis sin demasiados problemas y ajustar sus operaciones a las condiciones imperantes. La dinámica positiva de los indicadores clave crea cierta confianza en que, en unos pocos años, el fondo volverá por completo a los niveles de ingresos y márgenes comerciales previos a la crisis.

Razón 2: situación financiera

Desde principios de 2021, Park Hotels & Resorts reportó unos ingresos de 859 millones de dólares en los tres primeros trimestres, en comparación con los 484 millones del año anterior. Para el mismo período, el EBITDA ajustado fue de 94 millones y la pérdida neta fue de 387 millones. En 2020, las pérdidas en estos indicadores fueron de 93 y 1220 millones, respectivamente. En otras palabras, Park Hotels & Resorts pudo mejorar significativamente sus resultados financieros. En particular, destacamos aquí la consecución de un margen EBITDA ajustado positivo del 10,9% desde principios de año. Sin embargo, sigue habiendo una diferencia significativa con respecto al nivel anterior a la crisis, que era del 29,4%.

Park Hotels & Resorts también está mejorando gradualmente su situación de flujo de caja operativo. En lo que va del año, los flujos de salida ajustados de FFO (fondos de operaciones) fueron de 146 millones, pero los flujos de entrada del tercer trimestre de 2021 fueron de 5 millones. En comparación, los flujos de salida de 2020 para el mismo período fueron de 264 millones.

Como parte de la optimización del negocio durante el año, el fondo se deshizo de algunos activos no rentables, vendiendo 5 instalaciones (número total de habitaciones: 1040). El tamaño total de la transacción ascendió a 476,6 millones de dólares. Gracias a esto, Park Hotels & Resorts ha reducido su carga de deuda. Al final del año pasado, la deuda neta era de 4400 millones y el ratio deuda neta/EBITDA ajustado estaba en 5.24x. En el tercer trimestre de 2021, las cifras se redujeron a 4090 millones y 4.88x, respectivamente.

Los hechos positivos también incluyen:

● Más de la mitad de los préstamos hay que devolverlos después de 2025.

● La compañía tiene actualmente 772 millones en efectivo y equivalentes de efectivo en su hoja de balance.

Por lo tanto, Park Hotels & Resorts puede ser un excelente activo debido a su mejor rendimiento operativo y financiero: el emisor no solo genera altos ingresos por dividendos, sino que también demuestra un crecimiento en el valor para el accionista.

¿Cómo aprovechar esta idea?

  1. Compre acciones a un precio de 19 $.
  2. Asigne no más de un 2% de su cartera a esta transacción. Para crear una cartera equilibrada, puede aprovechar las recomendaciones de nuestros analistas. 
  3. Venda las acciones cuando alcancen un precio de 25 $.


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Enbridge Inc.

Ticker: ENB.US
Precio de entrada: 39.50 $
Precio objetivo: 50 $
Potencial: 26,6%
Rendimiento por dividendo potencial: 6,6%
Duración: 12 meses
Riesgo: medio

La compañía

La cartera de activos de la compañía canadiense Enbridge Inc. está formada por grandes proyectos de infraestructura en el sector energético. Los principales entre ellos son: una red de oleoductos para petróleo crudo, derivados del petróleo y gas natural, proyectos relacionados con energías renovables, etc.

Las operaciones de la compañía se dividen en cinco segmentos:

● Tránsito de petróleo y productos derivados del petróleo a través de la red de oleoductos.

● Tránsito de gas.

● Distribución de gas a los consumidores.

● Generación de energía verde.

● Distribución de energía a los consumidores.

¿Por qué nos gusta Enbridge?

En abril de 2021, nuestro equipo ya presentó una idea sobre Enbridge. La recomendación fue exitosa: durante seis meses el precio del activo subió un 11,2%; además, se pagó un dividendo de 2,02 $ por acción, algo que generó una rentabilidad adicional del 5,5%. Como resultado, el retorno total de la inversión fue del 16,7% en 6 meses.

En el entorno actual, nuestro equipo de analistas sigue teniendo una visión positiva sobre Enbridge. A continuación, se detallan las principales razones por las que la compañía mantendrá estables los pagos de dividendos y su capitalización mostrará un crecimiento moderado a medio plazo.

Razón 1: negocio estable

La principal ventaja de Enbridge es la sostenibilidad, que ha permitido a la compañía superar con éxito la reciente crisis económica. Dos factores apoyan esta estabilidad:

● Existencia de un monopolio. El transporte de recursos de petróleo y gas seguirá siendo relevante, especialmente en el contexto de la subida de precios. Los principales beneficiarios de la situación actual son las compañías propietarias de redes de oleoductos. Enbridge es el más competitivo de su sector ya que ofrece bajos costes de tránsito y al mismo tiempo cuenta con una de las redes más extensas.

La burocracia en Canadá dificulta la obtención de permisos para nuevos oleoductos y crea barreras importantes para la entrada de nuevos participantes. Gracias a esto, Enbridge no corre peligro de reducir los márgenes debido al aumento de la competencia.

Además, la demanda de los servicios de tránsito de productos petrolíferos de Enbridge sigue siendo alta debido a la ubicación del oleoducto de la compañía: conecta los complejos de producción de petróleo con las refinerías construidas a lo largo del Golfo de México. Estas refinerías son las más adecuadas para el petróleo crudo pesado y barato, mientras que cambiar a otros grados de "oro negro" no sería efectivo para ellas.

● Contratos a largo plazo con tarifas fijas. Las operaciones de transporte de petróleo y gas natural de Enbridge están fuertemente reguladas por el gobierno, con contratos a largo plazo y, por lo tanto, flujos de efectivo relativamente estables. Las tarifas de los servicios se coordinan con la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo y están controladas por el regulador local (el Regulador de Energía de Canadá). Cabe señalar que la red de distribución y el oleoducto Mainline están respaldados por contratos “Take-or-Pay”: en virtud de dichos contratos, el cliente es multado si no utiliza la capacidad contratada. Gracias a este enfoque, solo el 2% del flujo de caja de Enbridge depende directamente de los precios de las materias primas.

Por lo tanto, Enbridge puede generar un flujo de caja proyectado estable, el cual la compañía planea distribuir como dividendos a los accionistas e invertir en nuevos proyectos.

Razón 2: desarrollo de nuevos proyectos e inversión en energía renovable

Enbridge está ocupado ampliando y modernizando sus activos. Esto incluye la mejora de los servicios públicos y los gasoductos y oleoductos, así como la construcción de proyectos adicionales de energía renovable. La compañía planea asignar 17.000 millones de dólares canadienses a este programa hasta 2023. Para finales de 2021, Enbridge espera poner en uso 10.000 millones.

Según las estimaciones de la dirección, Enbridge tendrá entre 5 y 6 mil millones de dólares canadienses (3900-4700 M$) de flujo de caja disponible después del dividendo, que se utilizará para aumentar aún más el valor para los accionistas. De esta cantidad, alrededor de 3000-4000 millones de CAD (2400-3100 M$) se utilizarán para financiar el programa verde.

Además, Enbridge planea ampliar su cartera de proyectos de generación de energía renovable. La compañía está construyendo parques eólicos marinos en Europa: Saint Nazaire (2022), Fécamp (2023) y Calvados (2024); está implementando 4 nuevos parques solares con una inversión total de 500 millones de dólares canadienses. Sin embargo, la compañía planea desarrollar otras 10-15 plantas de energía solar. La implementación de estos proyectos contribuirá aún más a un cambio gradual hacia la energía verde y la diversificación de la cartera de activos.

Gracias a su programa de inversión a largo plazo, la compañía planea aumentar el EBITDA en más de 2000 millones de dólares canadienses para 2023, lo que facilitará un mayor crecimiento en el pago de dividendos y el valor de la compañía.

Razón 3: situación financiera

Desde principios de 2021, los ingresos de Enbridge han crecido un 18,8% hasta los 34.500 millones de dólares canadienses. Al mismo tiempo, el EBITDA ajustado fue de 10.300 millones, un 2,4% más. Los beneficios ajustados aumentaron considerablemente hasta los 4350 millones, en comparación con los 1520 millones del año anterior. El DCF (flujo de fondos descontados) por acción ascendió a 3,73 CAD. La dirección espera un EBITDA ajustado en una horquilla de 13900-14300 millones y un DCF por acción entre 4,7 y 5 CAD este año.

Enbridge sigue estando muy apalancado, con 70.900 millones de dólares canadienses de deuda y 451 millones en efectivo en el balance. El nivel actual de deuda/EBITDA es de 4.9x y se mantiene dentro del rango objetivo de 4,5-5,0x. Por lo tanto, según la dirección, este apalancamiento resulta cómodo para Enbridge. Además, la compañía tiene una calificación de grado de inversión de BBB+.

Además del aumento del pago de dividendos, está prevista la recompra de acciones por valor de 2000 millones de dólares canadienses, algo que también aumentará el valor del activo. Actualmente, las acciones de Enbridge parecen infravaloradas según los ratios financieros, especialmente el precio/FCF: valor de empresa/ventas - 2.4x, valor de empresa/EBITDA - 15.1x, PER - 17.8x.

En noviembre, varias firmas de inversión subieron sus precios objetivo para las acciones de Enbridge:

● UBS Group - 54 CAD.

● National Bankshares - 54 CAD.

● Royal Bank of Canada - 54 CAD.

● Tudor Pickering - 54 CAD.

● TD Securities - 57 CAD.

¿Cómo aprovechar esta idea?

  1. Compre acciones a un precio de 39.50 $.
  2. Asigne no más de un 2% de su cartera a esta transacción. Para crear una cartera equilibrada, puede aprovechar las recomendaciones de nuestros analistas. 
  3. Venda las acciones cuando alcancen un precio de 50 $.


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Cómo comprar valores

Si todavía no tiene una cuenta de inversión, ábrala ahora remotamente en solo 10 minutos. Todo lo que necesita hacer es rellenar un corto formulario y verificar su cuenta.

Después de abrir una cuenta, puede comprar valores mediante cualquiera de estas formas:

1. Plataforma web de Freedom24: Introduzca el ticker de la compañía en la caja de búsqueda en la sección “Terminal web” y seleccione la compañía deseada en los resultados. Abra una sesión segura en la ventana de operaciones (en la derecha), seleccione la cantidad de valores que quiere comprar y haga clic en Comprar.

2. Aplicación para iPhone y Android Freedom24: Vaya a la pantalla de precios y pulse el icono de búsqueda situado en la esquina superior derecha. En la caja de búsqueda que aparece, introduzca el ticker de la compañía y seleccione la compañía deseada en los resultados. El stock escogido se añadirá a la observación de mercado; pulse en él y vaya a la pestaña “Orden” en la ventana que aparece. Especifique la cantidad de valores que quiere comprar y haga clic en Comprar.


*Hay información adicional disponible a petición. La inversión en valores y en otros instrumentos financieros siempre conlleva riesgos de pérdida de capital. El Cliente debe tomar conciencia por sí mismo, incluyendo el familiarizarse con el aviso de divulgación de riesgos. Las opiniones y las previsiones constituyen nuestro juicio a fecha de este material y están sujetas a cambiar sin previo aviso. Las comisiones, las tarifas y otros cargos pueden reducir los retornos financieros. Rendimientos pasados no son garantía de resultados futuros. Este material no está pensado para ser una oferta o una solicitud para comprar o vender ningún instrumento financiero. Las opiniones y recomendaciones aquí expuestas no tienen en cuenta las circunstancias, objetivos o necesidades del cliente y no constituyen un servicio de asesoramiento de inversión. El destinatario de este informe debe tomar sus propias decisiones de forma independiente en cuanto a los valores o instrumentos financieros mencionados aquí. La información se ha obtenido de fuentes consideradas como fiables por parte de Freedom Finance Europe Ltd. o sus afiliados y/o filiales (en su conjunto, Freedom Finance Europe). Freedom Finance Europe Ltd. no garantiza su integridad o exactitud excepto en cualquier divulgación relacionada con Freedom Finance Europe Ltd. y/o sus afiliados y la participación del inversor con el emisor que es el sujeto del estudio. Todos los precios son indicativos al cierre de mercado para los valores discutidos, a menos que se indique lo contrario.